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2024-07-02 08:48:47·来源： 华泰期货黑色研究
昨日央行发布关于国债借入操作公告，宏观氛围转暖。根据钢银最新公布的全国城市库存数据显示，建筑钢材库存变化不大，热卷有小幅累库，钢价全天震荡向上。至收盘，期货主力螺纹合约收于3562元/吨，较前日上涨25元/吨，涨幅0.71%；热卷主力合约收于3760元/吨，较前日上涨24元/吨，涨幅0.64%。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般，但较上周有明显好转。螺纹、热卷不同地区有10-30元/吨不等的价格上涨，昨日全国建材成交14.93万吨。
综合来看：近期地产成交好转，市场情绪改善，黑色商品走强，但建材淡季仍制约钢材需求，现货市场谨慎为主。后期继续关注地产政策落地后地产数据变化，以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计建材价格仍将维持震荡格局。
策略：
全球发运续增，铁矿逆势上行
昨日铁矿石主力合约收盘价840元/吨，较上一个交易日上涨20.5元/吨，涨幅达到2.5%。现货端，铁矿石现货市场价格偏强运行，成交一般。贸易商报价积极性尚可，钢厂仍然按需采购为主，多持观望政策。PB粉日照港（600017）报价825元/湿吨，曹妃甸报价850元/湿吨，江阴港报价865元/湿吨。
在全球铁矿石发运量持续增加的背景下，铁矿石期货却保持了上涨态势。这主要得益于宏观政策的积极反馈，房地产利好政策实施一个多月以来，楼市成交出现明显好转，特别是二手房市场。这一趋势带动了黑色系板块整体市场氛围的回暖。供应端来看，根据钢联统计数据，最新一期全球铁矿石发运总量达到3712.5万吨，环比增加了374.5万吨。其中，澳洲和巴西的铁矿石发运总量为3092.2万吨，环比增加了259.4万吨。需求端来看，7月进入了北方高温和南方多雨的市场淡季，导致成材端需求有所减弱。但钢厂铁水产量较高，且废钢到货下滑，对铁矿存在刚需支撑。短期内，铁矿供需双强，库存高位，矿价偏震荡为主，后期需要关注全球发运情况，宏观情况及钢厂去库情况。
策略：
关注及风险点：宏观政策、供应量、钢材利润、去库速度等。
二轮提涨呼声渐起，煤焦价格偏强运行
昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1603元/吨，较上周五上涨43.5元/吨，涨幅2.79%；焦炭2409收于2310元/吨，较上周五上涨74.5元/吨，涨幅3.33%。现货方面，昨日港口准一级焦现货报1950元/吨，与上周持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1905元/吨，环比持平，沙河蒙3主焦折仓单1565元/吨，均与前一日持平；进口蒙煤方面，受蒙古国大选及新旧运管单更换影响，周末通关有所减少。
综合来看：近期地产扶持政策的不断加码和房地产成交明显好转的背景下，黑色商品情绪整体偏暖，目前钢厂生产积极性较高，对双焦存在刚需支撑，且焦炭库存在黑色产业链当中最为健康，在现货市场出现第二轮提涨意愿之下，短期焦炭价格震荡偏强运行。；焦煤则受进口煤的供应旺盛影响，国内供给被冲淡，因此短期内焦煤预计呈现震荡运行。
策略：
下游需求乏力，煤价偏弱运行
期现货方面：产地方面，榆林地区需求持续走弱，加上大矿竞价出现流标，降价煤矿数量增多，部分承压煤矿降价10-20元/吨。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿供应较为平稳，当前主要以刚需拉运为主，市场供需局面表现宽松。晋北区域供给较为平稳，需求有所下降，矿上销售氛围趋淡，价格承压，小幅下跌为主。港口方面，中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，目前市场旺季预期不断走弱，贸易商出货意愿不断提升，市场成交表现僵持。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。
供应产量下降，纯碱大幅上涨
玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡运行，收于1551元/吨，上涨8元/吨，涨幅0.52%。现货方面，昨日全国均价1599元/吨，环比下跌4元/吨。沙河地区成交走强，华东市场以稳为主，华中地区产销淡稳，华南地区成交偏弱。整体来看，玻璃供应略微回升，周末部分国内部分地区情绪有所好转，但需求端市场整体仍偏弱。目前期现价格运行至天然气产线成本附近，价格存在一定支撑，关注后续三中全会宏观经济政策动态，由于宏观窗口期预期摆动观望情绪偏浓，预计玻璃价格短期震荡为主，等待矛盾积累。
纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409大幅上涨，收于2126元/吨，上涨73元/吨，涨幅3.56%。现货方面，昨日国内纯碱整体走势偏弱。供应方面，新增1条产线停车检修。整体来看，纯碱产量处于历史高位水平，需求稳定，由于年内的持续高供给预期，会不断向下压制碱厂利润，纯碱供给过剩的格局将会持续。目前处于夏季检修期，尽管产量维持在高位，检修影响较往年偏小，但仍需警惕突发检修对盘面带来的影响。
策略：
关注及风险点：房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修。情况等。
市场观望情绪浓厚，双硅震荡走势为主
硅锰方面，昨日硅锰2409合约收于7530元/吨，较上个交易日下跌48元/吨，跌幅0.63%。近日持仓不断缩减，市场多空情绪交织，多持观望态度。供应端，目前在高利润刺激下，硅锰开工率及产量均持续提升，但高品矿短缺问题短期仍难解决，对硅锰的成本支撑仍在，需求端，钢厂增产叠加硅锰自身库存低位，对硅锰消费也存在一定支撑，但随着钢材消费逐步转入传统淡季，对硅锰的消费也会形成干扰。整体来看，供给干扰延续，成本支撑硅锰价格底部空间，考虑到目前市场多空博弈加剧，建议谨慎对待当前价格。后期关注锰矿发运、锰矿库存及锰硅产量提升情况。
硅铁方面，昨日硅铁期货价格整体维持震荡走势，硅铁2409合约收于6972元/吨，较上个交易日上涨58元/吨，涨幅0.84%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6600-6700元/吨,75硅铁自然块7200-7300元/吨。供应端，高利润下硅铁产量持续增加，原料兰炭价格偏稳运行，对成本有所支撑，但需求端来看，钢厂复产已接近尾声，消费淡季到来，使得硅铁需求预期转弱。整体来看，硅铁基本面情况变化不大，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续需关注钢厂采购及硅铁去库速率的变化情况。
策略：
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