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2024-07-02 09:07:44·来源： 金瑞期货
国际：欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行还没有足够的证据表明通胀威胁已经过去，这加剧了对欧洲央行官员本月将暂缓降息的预期。欧洲央行需要时间评估通胀不确定性。美国6月ISM制造业PMI为48.5环比进一步回落，预期49.1，前值48.7。今年6月，韩国的半导体出口额达134亿美元(约合人民币973亿元)，同比大幅增长50.9%，这是有记录以来最大的出口数字。
贵金属
上一个交易日贵金属价格维持震荡；COMEX黄金涨0.1%报2341.9美元/盎司，COMEX白银涨0.64%报29.75美元/盎司；夜盘黄金+0.04%，白银-0.03%。昨日公布的美国ISM制造业PMI进一步收缩，其中投入物价指数降至六个月新低，表明通胀压力可能正在进一步走低，对金银价格形成一定的利好。展望未来，在此前联储释放的鹰派预期下，预计金银价格短期仍有一定压力。但是由于目前海外政治经济脆弱性加剧，如果未来美国数据进一步走弱或来自政治的扰动扩大，可能带动市场重新交易避险以及政策宽松预期，需要密切观察价格是否出现阶段性拐点。Comex黄金核心价格区间【2250,2400】美元/盎司,沪金核心价格区间【535，570】元/克。Comex白银核心价格区间【28.7，31】美元/盎司，沪银核心价格区间【7500，8100】元/千克。
交易策略：
风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。
铜
LME铜收于9636.0美元/吨，涨0.56%。上海升水-100，广东升-170。宏观方面，六月财新制造业PMI为51.8，为2021年6月来最高。海外方面，美国6月ISM制造业PMI为48.5，环比走弱，且物价分项继续缓解。基本面上，年中TC谈判定为23.25美元，大致符合预期。精铜环节，供应端阳极板尚有储备，本月产量预计仍可保持高位，但有下修可能，粗铜加工费已开始大幅降低。消费端，终端订单尚未明显改善，现货支撑牢固性有待观察。展望后市，近期宏观边际转弱，基于流动性宽松延续，叠加铜现货支撑有望回归，预计对短期铜价有所支撑。
风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。
铝
LME上一交易日收于2517.5，持平。铝锭周末仅小幅累库，铝棒延续小去库走势，但往后看传统淡季下7月大概率延续累库，累库幅度预计在10w附近，8月下或开始去库；若云南枯水期不减产，四季度最低库存有可能降至70w附近。现货市场方面，跨区域转运出货叠加到货偏少，华南持货商普遍挺价惜售，下游追涨补货带动下现货贴水继续收窄；铝棒加工费上涨。成本端，国内外氧化铝现货价格持稳，期价夜盘冲高后维持高位，最终收于3886、煤价继续下跌、炭块价格持稳。海外现货方面升水持稳；成本端欧洲天然气价格和电价持稳。
投资策略：前期多头底仓持有，多头20400以下仍可考虑择机参与，保值性多头2w以下可参与下半年保值；borrow8-12结构底仓持有；内外反套底仓持有。
风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。
铅
隔夜伦铅微跌0.34%至2214美元/吨，沪铅收涨1%至19770元/吨。现货市场维持小幅升水，高价成交较少。昨日铅市场热度不减，期货持仓增至19.3万手，围绕原料紧导致供应受限的矛盾还在持续，情绪面偏乐观，这令铅价短期有望冲击2万整数关口的可能。值得注意的是，随着多头获利及进口铅窗口打开，市场资金博弈也在加大，需关注高铅价下的需求负反馈动态及进口铅对国内的冲击，谨防资金热度消退引发的价格巨震，预期沪铅主要波动区间【18800,20000】元/吨，伦铅主要波动区间【2180,2300】美元/吨。
投资策略：维持偏多，买近抛远，跨市反套逐步止盈。
风险提示：宏观情绪转向及进口铅对市场冲击。
锌
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昨日伦锌震荡运行，午盘一度走高触及2977美元日内高点，夜间回吐涨势，最终收报2917美元，跌幅0.82%。现货市场，上海地区现货对07合约贴水贴50-贴40。广东地区对08合约贴120-贴100；下游逐步进入消费淡季，国内连续两周开始出现累库。综合来看，近期宏观事件较少；一方面，美国开启选举辩论，需要警惕对外政策与货币政策的预期变化；另一方面，国内7月将开启三中全会，市场静待进一步的支持政策；品种方面，由于极度低的加工费，从而导致冶炼减产的预期较为强烈，但需求此时处于淡季，因而无法立竿见影起到去库的作用，在各方面矛盾不突出的时间内，锌价预期高位盘整，近期压力位在3000美元，沪锌主力短期的压力位在25000附近，前期获利多头可考虑部分了结，静待锌价压力位的突破情况。
投资策略：前期获利多头可考虑部分了结。
风险提示：/
镍
隔夜市场伦镍震荡上行，收于17450美元/吨，涨260美元/吨或1.51%，沪镍主力合约收于137620元/吨，涨1960元/吨或1.44%。现货方面，镍矿价格依旧维持高位。国内钢厂原料采购仍较为清淡，镍铁价格持续下行；电镍保税区库存环比增加，出口交仓有望持续。消息面昨日有传闻锂电行业7月排产普遍下滑，但随后便被各厂商辟谣，随着锂电产业链进入三四季度传统旺季，三元材料对镍需求有望回暖。长期来看，镍供给过剩格局不变，海内外纯镍库存持续累积以及印尼镍原料将逐步缓解，随着宏观情绪褪去，价格回归基本面偏弱运行，下游需求疲软现实将逐步交易到价格上，短期宏观反复及成本支撑下预计沪镍【130000,145000】元/吨高位震荡。
投资策略：沪镍空头跟踪止盈。
风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。
锡
LME锡收于32905美元/吨，涨0.26%。沪锡夜盘收于273690元/吨，跌0.22%。锡供应端，印尼近期成交有改善迹象，未来出口量预计将兑现环比增加。缅甸称批复部分锡矿运输，但量级不大，未来原料风险仍存，近期有加工费下调迹象。国内方面预计有冶炼检修出现，未来产量将开始下降。消费端，总体仍延续修复态势，下游逢低采购意愿尚可。展望后市，基于未来消费弹性和去库预期，目前看价格潜在回落空间或受限，中长期维持偏多看待。考虑消费预期斜率或不高，暂不看好持续上行突破前期高点。
风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。
焦炭
7月1日周一夜盘黑色系整体小幅收涨，原料涨幅大于成材，其中焦炭J2409收涨1.56%至2312.5元/吨，领涨。上涨驱动来自：(1)铁水大幅减产的预期减弱，钢联调研报告预计7月铁水日均产量环比减少1.7万吨或0.7%，尚未见实质减产，原料需求存在支撑；(2)富宝废钢消息称，福建10家左右电炉钢厂由于亏损，计划7月停产，停产比例或达到80%以上，短期利好铁水。(3)焦炭库存偏低，目前焦化厂、钢厂和港口焦炭库存均低于去年同期。不过，当前正值消费淡季钢材垒库期，产业链自下而上的正反馈驱动不足，粗钢结构性压产预期仍存，因此我们谨慎看待价格上涨空间。估值方面，当前日照港（600017）准一冶金焦仓单2194元/吨，J2409升水5.4%。
风险提示：钢材需求强劲，粗钢结构限产不及预期，焦炭供应收紧。
工业硅
上一交易日工业硅主力合约2409收11455元/吨，涨0.70%，主力合约持仓22.38万手，增仓-502手。上一交易日日现货价格下跌，据SMM，昨日不通氧553#硅(华东)均价下跌至12350元/吨，通氧553#华东均价下跌至12700元/吨，421#华东均价持稳13550元/吨。云南地区进入丰水期，企业陆续复产，现货421#供给增加。丰水期下供给压力进一步扩大，而需求未有明显好转，整体基本面弱势。展望后市，供给继续高增下，市场过剩压力较大，预计工业硅偏弱运行，2409合约短期价格波动区间【11000，12000】元/吨，后市观望下游需求改善情况。
风险提示：供给不及预期，需求改善。
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约2411收95650元/吨，涨1.54%，主力合约持仓16.12万手，增9857手。现货方面，上一交易日现货价格持稳，电池级碳酸锂均价9.07万元/吨，工业级碳酸锂均价8.59万元/吨。目前外采云母成本倒挂严重，但暂时未见规模性减产，青海盐湖仍有一定产量增量空间。需求端，7月三元正极排产环比修复，但磷酸铁锂暂时未见好转。总体供给仍然宽裕，基本面短期难见明显改善，预计近期碳酸锂偏弱运行，24011合约价格波动区间【90000，98000】元/吨，后续需关注7月需求恢复情况。
风险提示：需求不及预期，供给端扰动。
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